MSCI World ETF: US-Anteil steigt auf über 70 Prozent

Ein MSCI World ETF ist für viele Privatanleger ein zentraler Baustein, doch der US-Anteil ist auf mehr als 70 Prozent gestiegen. Damit hängt die Entwicklung stärker an wenigen US-Technologiewerten.

Der MSCI World Index legt zum Wochenstart zu, zugleich rückt ein strukturelles Risiko stärker in den Fokus. Der iShares MSCI World ETF (ISIN: US4642863926) notierte am Montag bei 205,22 US Dollar und gewann 0,91 %. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von über 10 % zu Buche.

Für viele Privatanleger ist ein MSCI World ETF der Kernbaustein im Depot. Doch die starke Entwicklung hat eine Nebenwirkung. Der MSCI World hängt immer stärker an wenigen großen US Technologieaktien.

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Warum der MSCI World ETF trotz Weltindex immer US lastiger wird

Der MSCI World gilt vielen Anlegern als einfache Lösung für eine breite Aktienanlage. Tatsächlich bildet der Index mehr als 20 Industrieländer ab. Die Gewichtung erfolgt jedoch nicht gleichmäßig nach Ländern, sondern nach Börsenwert der enthaltenen Unternehmen.

Genau hier liegt der entscheidende Punkt. Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung erhalten automatisch ein größeres Gewicht. Die Aktien von US Konzernen sind in den vergangenen Jahren deutlich stärker gestiegen, als beispielsweise die von Unternehmen in Europa oder China.

Im iShares MSCI World ETF lag der US-Anteil 2012 noch unter 50 %. Inzwischen entfallen mehr als 70 % auf amerikanische Aktien. Damit ist der Fonds zwar weiterhin global investiert, wirtschaftlich aber deutlich stärker von den USA geprägt als viele Anleger vermuten.

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US Tech Aktien treiben die Rendite, erhöhen aber das Klumpenrisiko

Die jüngste Performance zeigt, warum der MSCI World für viele Anleger attraktiv bleibt. In den vergangenen zwölf Monaten legte der ETF um 19,60 % zu. Ein wichtiger Treiber waren große US Technologieunternehmen, die vom Boom um Künstliche Intelligenz (KI), hohen Margen und starken Marktpositionen profitierten.

Diese Stärke hat jedoch auch Nachteile. Wenn wenige Schwergewichte einen immer größeren Anteil im Index ausmachen, beeinflussen ihre Kursbewegungen das Gesamtportfolio stärker. Das zeigte sich zuletzt bei den großen Technologiewerten an der Wall Street. Amazon sprang nach überzeugenden Quartalszahlen nach oben. Apple verlor nach einem enttäuschenden Ausblick.

Für einen breit gestreuten Index wären solche Einzelbewegungen normalerweise nur begrenzt relevant. Im heutigen MSCI World fallen sie stärker ins Gewicht, weil die größten US Konzerne einen erheblichen Teil der Indexentwicklung bestimmen.

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Wie die Indexlogik die Konzentration verstärkt

Die Konzentration im MSCI World ist kein Zufall, sondern eine Folge der Konstruktion. Der Index gewichtet Unternehmen nach Marktkapitalisierung. Steigt der Börsenwert eines Unternehmens, steigt auch sein Anteil im Index. Passive Fonds und ETFs, die den Index nachbilden, müssen diese Gewichtung nachvollziehen.

Dadurch entsteht ein selbstverstärkender Mechanismus. Erfolgreiche Aktien werden größer, erhalten mehr Gewicht und ziehen über Indexfonds weiteres Kapital an. Solange die Kurse steigen, wirkt das positiv auf die Rendite. Dreht der Markt bei den dominierenden Werten, kann derselbe Mechanismus Verluste im Gesamtindex verstärken.

Besonders sichtbar ist das bei den sogenannten Magnificent Seven, also den großen US Technologiekonzernen, die in den vergangenen Jahren zu den wichtigsten Renditetreibern an den Aktienmärkten zählten. Anleger profitieren von deren Stärke, übernehmen aber zugleich deren Bewertungsrisiken.

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Kurzfristig stützt das Marktumfeld den ETF

Aktuell kommt dem MSCI World ein freundlicheres Börsenumfeld zugute. Eine Entspannung im Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat zuletzt die Risikobereitschaft erhöht. Der Preis für Öl gab spürbar nach, Aktien und Anleihen erhielten Unterstützung.

Auch die Berichtssaison liefert Rückenwind. Mehrere große Unternehmen übertrafen die Erwartungen der Analysten. Das stärkt die Stimmung an den Märkten und begünstigt vor allem Aktiensegmente, die bereits eine hohe Gewichtung in globalen Indizes haben.

Kurzfristig spricht das für die robuste Entwicklung des MSCI World. Für langfristige Anleger ist jedoch weniger der Tagesgewinn entscheidend als die Frage, welche Risiken sie über Jahre hinweg im Depot tragen.

Was Anleger aus der Entwicklung ableiten können

Ein MSCI World ETF bleibt ein breit investierendes Produkt mit Zugang zu vielen etablierten Unternehmen aus Industrieländern. Er ist kostengünstig, transparent und für langfristige Sparpläne leicht nutzbar. Die starke US Gewichtung bedeutet aber, dass Anleger nicht automatisch so global diversifiziert sind, wie der Name vermuten lässt.

Wer bereits ETFs auf den Nasdaq oder Cloud Computing im Depot hält, kann unbewusst eine sehr hohe Überschneidung aufbauen. Dann hängt die Wertentwicklung des gesamten Portfolios womöglich noch stärker von denselben Konzernen ab.

Eine mögliche Ergänzung kann ein stärkerer Fokus auf Schwellenländer oder gleichgewichtete Strategien sein. Anleger sollten den MSCI World also nicht grundsätzlich infrage zu stellen. sondern vielmehr verstehen, was sie kaufen.

Der Index bietet Zugang zu vielen internationalen Unternehmen, ist aber kein gleichmäßig verteiltes Weltportfolio. Seine Rendite wurde zuletzt stark von US Technologieaktien getragen. Genau darin liegen Chance und Risiko zugleich.

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