Was sind Short-ETFs? 🏔️ ETF.at

Wenn die Börse dreht und Kurse fallen, müssen Verluste nicht das einzige Ergebnis sein. Short-ETFs (alternativ: Inverse-ETFs) ermöglichen es, genau in solchen Phasen Gewinne zu erzielen. Doch bevor du einen solchen ETF kaufst, solltest du genau verstehen, wie dieses spezielle Instrument funktioniert und wo die Risiken liegen.

Das Wichtigste auf einen Blick

• Invers: Ein Short-ETF entwickelt sich spiegelverkehrt zum zugrundeliegenden Index. Fällt der ATX um 10 %, steigt der Short-ATX-ETF um rund 10 % und umgekehrt.
• Spekulativ: Short-ETFs sind keine klassischen Anlageprodukte. Sie eignen sich nicht zum langfristigen Vermögensaufbau, sondern allenfalls zur kurzfristigen Absicherung oder taktischen Spekulation.
• Pfadabhängigkeit: Die inverse Abbildung gilt nur auf Tagesbasis. Bei längerer Haltedauer kann der Short-ETF stark von der erwarteten Entwicklung abweichen
• Überschaubares Angebot: Verfügbare Short-ETFs decken vor allem große Indizes ab, etwa DAX, Euro Stoxx 50 oder S&P 500.

Was ist ein Short-ETF?

Ein klassischer ETF bildet einen Index eins zu eins ab. Ein Short-ETF dreht diese Logik um. Er entwickelt sich invers zum zugrundeliegenden Index. Steigt zum Beispiel der DAX um 5%, verliert der DAX-Short-ETF rund 5%. Fällt der DAX um 5%, gewinnt der Short-ETF entsprechend.

Das klingt simpel, ist aber in der Praxis komplexer. Denn die Wertentwicklung eines Short-ETFs hängt nicht allein von der Indexbewegung ab. Hinzu kommen Faktoren wie der aktuelle Geldmarktsatz (z. B. der €STR), die Kosten für die Wertpapierleihe sowie die laufenden ETF-Kosten (TER). Die Berechnung ist also nicht einfach „Index mal minus eins".

Tipp: Lies immer das Factsheet des Short-ETFs bevor du kaufst. Dort findest du alle relevanten Informationen zur Berechnungsmethode, den Kosten und dem Hebel.

Wie setzt ein Short-ETF seine Strategie um?

Short-ETFs nutzen Derivate wie Swaps oder Futures um die inverse Entwicklung eines Index nachzubilden. Sie kaufen also keine Aktien des Index, sondern gehen über Finanzkontrakte eine Short-Position ein. Das unterscheidet sie grundlegend von klassischen ETFs, die den Index durch den direkten Kauf der enthaltenen Wertpapiere replizieren.

Da Short-ETFs als UCITS-Fonds aufgelegt sind, gelten für sie dieselben europäischen Anlegerschutzregeln wie für reguläre ETFs. Das bedeutet: Das investierte Kapital ist als Sondervermögen geschützt und fließt im Insolvenzfall des Anbieters nicht in die Insolvenzmasse.

Das Risiko der Pfadabhängigkeit

Das größte konzeptionelle Risiko bei Short-ETFs ist die sogenannte Pfadabhängigkeit. Short-ETFs bilden den Index nur auf täglicher Basis invers ab. Über mehrere Tage hinweg kann die tatsächliche Entwicklung stark von der erwarteten abweichen und das selbst wenn der Index unter dem Strich auf dem Ausgangsniveau bleibt.

Beispiel:

Obwohl der Index an Tag 5 wieder auf dem Ausgangsniveau notiert, steht der Short-ETF im Minus. Das liegt daran, dass jeden Tag eine neue Berechnungsbasis entsteht. Stark schwankende Märkte verstärken diesen Effekt erheblich und zwar zu Ungunsten des Anlegers.

Wichtig: Die Pfadabhängigkeit wirkt sich bei seitwärts oder volatil tendierenden Märkten negativ aus. Nur bei einem klar gerichteten, kontinuierlichen Abschwung entwickelt sich ein Short-ETF so, wie viele Anleger es erwarten.

Einsatzmöglichkeiten: Absicherung oder Spekulation?

Short-ETFs werden typischerweise für zwei Zwecke genutzt:

1. Depotabsicherung (Hedging): Wer ein großes Aktienportfolio hält und kurzfristig einen Einbruch befürchtet, kann mit einem Short-ETF auf denselben Index gegensteuern. Verluste im Portfolio werden durch Gewinne im Short-ETF teilweise kompensiert.
2. Spekulation auf fallende Kurse: Wer gezielt auf einen Kursrückgang eines bestimmten Index setzt, kann mit einem Short-ETF direkt davon profitieren.

In beiden Fällen gilt, dass Short-ETFs sich nur für kurzfristige, taktische Einsätze eignen. Wegen der Pfadabhängigkeit ist eine dauerhafte Absicherung mit Short-ETFs wenig effizient und kostspielig, da die Position regelmäßig angepasst werden müsste.

Tipp: Wer sein Depot langfristig absichern möchte, sollte sich andere Optionen wie eine breitere Diversifikation ansehen. Das kann in vielen Situationen effektiver und günstiger sein.

Vor- und Nachteile von Short-ETFs auf einen Blick

Kosten von Short-ETFs

Short-ETFs sind in der Regel teurer als klassische ETFs auf denselben Index. Die laufenden Kosten (TER) liegen je nach Produkt und Hebel zwischen 0,30 und 1,00 % pro Jahr:

• Short-ETF ohne Hebel (Hebel 1): ca. 0,30 - 0,50%
• Short-ETF mit doppeltem Hebel (Hebel 2): ca. 0,60 - 1,00%

Zusätzlich zu den laufenden Kosten sollte man auf die Handelskosten (Spread) achten. Hier gibt es je nach Produkt und Börsenplatz erhebliche Unterschiede. Ein hoher Spread kann gerade bei kurzfristigen Engagements die Rendite spürbar schmälern.

Tipp: Finde noch mehr ETFs mit unserer ETF Suche und unseren ETF Ratgebern.

Welche Short-ETFs gibt es?

Das Angebot ist groß und deckt die bekanntesten Indizes ab. Zu den bekanntesten Short-ETFs gehören:

• Short-DAX-ETFs
• Short Euro Stoxx 50-ETFs
• Short S&P 500-ETFs
• Short MSCI Emerging Markets-ETFs

Neben einfachen Short-ETFs (Hebel 1) gibt es auch gehebelte Short-ETFs (Hebel 2). Bei diesen verdoppelt sich die inverse Bewegung: Ein Minus von 4 % im ATX würde beim 2x gehebelten Short-ATX-ETF zu einem Plus von rund 8% führen und entsprechend auch umgekehrt.

Wichtig: Gehebelte Short-ETFs sind noch riskanter und für die meisten Privatanleger nicht geeignet.

Fazit: Short-ETFs sind nur für erfahrene Anleger geeignet

Short-ETFs sind ein interessantes, aber anspruchsvolles Instrument. Wer sie einsetzt, ohne die Pfadabhängigkeit zu kennen, riskiert böse Überraschungen. Für langfristigen Vermögensaufbau sind sie schlicht ungeeignet, da sie strukturell gegen den historischen Aufwärtstrend der Aktienmärkte wetten.

Wer Short-ETFs dennoch nutzen möchte, sollte folgendes beachten (keine Anlageberatung):

• die Pfadabhängigkeit vollständig verstanden haben
• Short-ETFs nur kurzfristig und dosiert einsetzen
• den Einsatz auf einen kleinen Teil des Portfolios beschränken
• bevorzugt auf Simple Short-ETFs ohne Hebel setzen
• regelmäßig Positionen überwachen und anpassen

Tipp: Mit unserem ETF Sparplan-Rechner kannst du berechnen, wie sich dein Vermögen über die Zeit entwickelt.

Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Ist ein Short-ETF breit genug diversifiziert?

Durch Diversifikation soll das unsystematische Risiko des Portfolios verringert werden. Das unsystematische Risiko beschreibt das Risiko das ein Anleger eingeht, wenn er sein gesamtes Geld in nur ein Anlageobjekt wie beispielsweise einen nicht marktbreiten ETF investiert.

Ein Short-ETF eignet sich nur für kurzfristige und taktische Einsätze. Wegen der Pfadabhängigkeit ist eine dauerhafte Absicherung mit Short-ETFs wenig effizient und kostspielig.

Zur Risikostreuung sollten Anleger z.B. in einen ETF auf den FTSE All-World investieren. Mit so einem marktbreiten Basis-Investment profitieren Sparer von der globalen wirtschaftlichen Entwicklung und reduzieren gleichzeitig das Anlagerisiko.

Wer stärker in einzelne Themen investieren möchte, sollte das nur als Beimischung zu einem breiten Basisinvestment wie dem MSCI World oder FTSE All-World (Keine Anlageberatung).